El titular que circula desde el 16 de junio es contundente: OpenAI perdió unos 38.000 millones de dólares en 2025. La cifra impresiona, y por eso se ha compartido tanto. El problema es que cuenta una historia incompleta. La mayor parte de esa pérdida no es dinero que haya salido por la puerta, sino un apunte contable ligado a la conversión de OpenAI en empresa con ánimo de lucro.
Los datos provienen de las cuentas auditadas del folleto confidencial de salida a bolsa de OpenAI, y los adelantó el Financial Times antes de una OPV prevista para finales de 2026. Conviene leer la letra pequeña, porque hay tres cifras de pérdida distintas y cada una dice algo diferente.
Qué dicen las cuentas filtradas
Empecemos por lo que sí es sólido. OpenAI ingresó 13.070 millones de dólares en 2025, frente a 3.700 millones en 2024. Es más del triple, y por encima de su objetivo interno de 10.000 millones. En marzo de 2026 ya facturaba unos 2.000 millones al mes, un ritmo anualizado cercano a los 24.000 millones.
El crecimiento es real y muy rápido. La discusión está en la otra columna, la de las pérdidas.
Las tres cifras de pérdida
La pérdida neta de 2025 fue de unos 38.500 millones, frente a 5.000 millones el año anterior. Esa es la cifra del titular. La pérdida operativa, que mide el negocio en sí, fue de 20.920 millones. Y la pérdida ajustada, quitando reestructuraciones y partidas no monetarias, ronda los 8.000 millones.
La diferencia de unos 30.000 millones entre la pérdida neta y la ajustada es un cargo no monetario. Tiene que ver con cómo se contabilizaron ciertos derechos de los inversores, tratados como pasivos que se revalorizaban a medida que subía la valoración de OpenAI, justo antes de la reestructuración a empresa con ánimo de lucro. Algunos informes sitúan ese cargo cerca de los 41.550 millones.
Dicho de otra forma: OpenAI quema mucha caja, pero ni de lejos los 38.500 millones que sugiere la cifra grande.
En qué se va el dinero
Los costes totales de 2025 fueron de 34.000 millones, frente a 12.480 el año anterior. El grueso es investigación y desarrollo, unos 19.000 millones, casi tres veces más que en 2024. Ventas y marketing pasaron de 1.110 a 5.730 millones, y el coste de los ingresos, de 2.650 a 7.500.
Aun así, un dato matiza el resto: el coste por cada dólar de ingreso bajó de 2,37 dólares en 2024 a 1,60 en 2025. La empresa pierde dinero, pero gasta mejor. Según la información publicada, buena parte de esos costes corresponde a pagos a Microsoft, su principal socio de infraestructura, por un total cercano a los 17.200 millones, aunque este desglose no aparece en todos los medios.
Qué significa para las empresas españolas
Aquí está lo que de verdad importa si tu pyme ya usa estas herramientas. Una empresa que crece a este ritmo pero sigue quemando caja tiene incentivos para subir precios y endurecer condiciones, sobre todo de cara a su salida a bolsa. Conviene no construir un proceso crítico sobre un único proveedor sin un plan B.
El segundo riesgo es la concentración. La dependencia de OpenAI respecto a Microsoft se replica río abajo: muchas integraciones que usan las pymes del IBEX 35 y por debajo dependen de esa misma cadena. Si te interesa medir esa exposición antes de ampliar tu apuesta, ahí entra la estrategia de IA, que incluye valorar alternativas y comparar el coste por modelo según el caso de uso.
Una salida a bolsa tampoco es mala noticia en sí. Más transparencia y cuentas auditadas dan visibilidad sobre la salud del proveedor del que dependen tus asistentes de atención al cliente. La lectura sensata no es alarmarse por una cifra viral, sino entender qué hay detrás antes de tomar decisiones.
La foto de fondo
OpenAI es una empresa que crece a toda velocidad, quema mucha caja y se apoya con fuerza en Microsoft, de camino a su estreno bursátil. Esa es la historia, y es bastante menos dramática que el titular de los 38.000 millones. Para quien toma decisiones de negocio, la diferencia entre una pérdida contable y una pérdida real no es un matiz: es la diferencia entre reaccionar al ruido y leer los números con calma.